Un hedge fund est une forme particulière de fonds d’investissement privé qui a gagné une renommée mondiale pour son approche alternative de la gestion de portefeuille. Ce type de fond se distingue par son objectif principal : générer des rendements positifs pour ses investisseurs, quels que soient les mouvements du marché. Contrairement aux fonds traditionnels, les hedge funds ont une grande flexibilité au niveau de leur stratégie d’investissement et utilisent notamment une gamme diversifiée de techniques spéculatives. En raison de la dimension très risquée de ces techniques et d’un ticket moyen d’entrée très élevé, ces fonds d’investissement sont moins destinés au grand public qu’à des investisseurs aguerris et accrédités. Au cours de la dernière décennie, les hedge funds ont enregistré une croissance particulièrement rapide. Selon Hedge Fund Research, on estime le capital total des fonds spéculatifs à 4000 milliards de dollars au début 2022. Bonus AlumnEye : une liste d’une trentaine de hedge funds est à disposition en fin d’article.
Flexibilité des stratégies d’investissement et des instruments financiers : les ingrédients du succès des hegde funds
Les hedge funds se distinguent par leur flexibilité et leur approche active de la gestion de portefeuille. Alors que les fonds d’investissement traditionnels se concentrent généralement sur l’achat et la détention d’actifs (investissement à long terme), les hedge funds ont une latitude beaucoup plus grande pour diversifier leur stratégie. Ils s’engagent sur des positions longues d’achat d’actifs, lorsqu’on anticipe une hausse, et des positions courtes de vente d’actifs lorsqu’on anticipe une baisse, mais aussi d’autres techniques complexes telles que l’arbitrage, le trading algorithmique et la gestion active des risques. De plus, les hedge funds peuvent investir dans une large gamme d’instruments financiers, y compris des actions, des obligations, des matières premières, des devises, des options, des produits dérivés… une diversification d’instruments qui leur permet de s’adapter rapidement aux opportunités et aux conditions du marché. Il faut également souligner que la plupart des hedge funds sont implantés dans des paradis fiscaux très peu réglementés, leur permettant encore une fois d’optimiser leurs rendements.
Avantages et inconvénients d’investir dans un hedge fund
Les hedge funds offrent plusieurs avantages attrayant pour les investisseurs, notamment :
- La gestion active : elle permet aux gestionnaires de s’adapter rapidement aux évolutions du marché, en recherchant activement des opportunités de profit.
- L’utilisation de l’Effet de Levier : les hedge funds peuvent emprunter des fonds pour investir davantage que leur capital initial. Cela amplifie à la fois les gains potentiels et les pertes, ce qui leur donne une plus grande marge de manœuvre pour optimiser les rendements.
- L’adaptation aux conditions du marché : ils sont conçus pour générer des profits aussi bien dans les marchés en hausse que dans les marchés en baisse, ce qui en fait un outil de gestion de portefeuille puissant pour protéger son capital en période d’incertitudes.
- La confidentialité : en raison de leur structure juridique privée, les hedge funds ne sont pas tenus de divulguer publiquement leurs activités ou leur portefeuille. Cela convient aux investisseurs qui préfèrent ne pas divulguer publiquement leur stratégie d’investissement.
Cependant les hedge funds comportent également de réels inconvénients :
- Les frais de gestion élevés : les hedge funds demandent le plus souvent aux investisseurs un frais fixe de management doublé d’un frais de performance – une structure de frais communément appelée « a fee of 2 and 20 », un frais fixe annuel de 2% du capital dans le fonds et un frais de performance de 20% des profits -, ce qui peut réduire significativement les rendements nets de l’investisseur.
- Des risques élevés : l’utilisation de l’effet de levier ainsi que les techniques spéculatives peuvent entrainer des pertes importantes, car elles sont amplifiées autant que les gains.
- Le manque de transparence : La confidentialité peut se traduire par un manque de transparence, rendant difficile pour les investisseurs de surveiller précisément les activités du fonds.
- Le manque de liquidités : la gestion du fonds implique souvent une liquidité limitée, ce qui peut compliquer la sortie d’un investissement en période de crise ou de besoin de liquidités immédiates.
À savoir avant de postuler en hedge fund :
Démarrer en hedge fund en sortie d’école : Bien que quelques hedge funds offrent des opportunités de stage ou des « graduate programs », il faut savoir que l’apprentissage peut être entravé par la complexité propre à ce domaine. Dans l’industrie des hedge funds, les équipes sont généralement de petite taille, et la circulation de l’information doit être fluide et rapide, pour que la position de l’investissement soit la plus précise possible. Par conséquent, il est souvent recommandé de commencer sa carrière dans un autre domaine de la finance, afin d’acquérir d’abord des compétences solides avant de se lancer dans le monde des hedge funds.
Lire aussi : Ce que vous avez toujours voulu savoir sur les hedge funds
Les métiers et expertises recherchées en hedge fund
- Recherche en actions (Equity Research) : Travailler en tant qu’analyste financier ou analyste en recherche d’actions est une voie fréquemment empruntée pour accéder aux hedge funds. Ces professionnels effectuent des analyses approfondies des entreprises et des marchés pour prendre des décisions d’investissement éclairées.
- Fusion-Acquisition (M&A) : Les professionnels du M&A, en particulier ceux dans des rôles juniors, sont souvent recherchés par les hedge funds. Ce qui est valorisé dans ce cas, c’est la détermination et la capacité à travailler dur, plutôt que l’expertise sectorielle ou financière.
- Cabinet de conseil en stratégie : Certains candidats viennent également des cabinets de conseil en stratégie, bien que cette voie puisse être moins courante. Les compétences en résolution rapide de problèmes et en analyse stratégique peuvent être pertinentes pour le travail en hedge fund.
- La gestion de portefeuille traditionnelle : Certains professionnels commencent leur carrière dans la gestion de portefeuille « long-only », achat d’actions pour un bénéfice à la hausse, puis font la transition vers un hedge fund. Cette expérience peut fournir une base solide en gestion d’actifs.
- Le trading algorithmique : c’est l’utilisation de programmes informatiques pour exécuter des transactions financières complexes. Cette porte d’entrée existe car les hedge funds valorisent les compétences en automatisation et l’analyse quantitative. Une solide expérience en trading algorithmique démontre la capacité à gérer le risque et à comprendre les marchés financiers, des compétences essentielles dans l’industrie des hedge funds.
À noter que les parcours peuvent être variés, et il n’y a pas de chemin unique pour accéder aux hedge funds. Il existe de nombreuses portes d’entrée dans cette industrie, et le choix dépend souvent des compétences, de l’expérience et des intérêts personnels de chaque individu.
Voici une liste non exhaustive des principaux hedge funds :
AQR Capital Management est un hedge fund de renom fondé en 1998. En 2022, AQR a affiché des résultats exceptionnels avec un rendement net impressionnant de 43,5%, témoignant de son expertise. Avec un chiffre d’affaires atteignant les 100 milliards de dollars, AQR se positionne comme un acteur majeur du domaine. À noter que les fonds d’AQR sont principalement accessibles aux investisseurs institutionnels et accrédités. AQR se distingue également par sa gestion des risques pour protéger ses investissements et par sa transparence envers ses investisseurs – rare chez les hedge funds.
Balyasny Asset Management (BAM) a connu 16 années de succès offrant un rendement moyen annuel de 12%. Cependant, en 2018, la société subit des pertes importantes, voyant ses actifs chuter de 12 à 6 milliards de dollars. L’histoire retient la franchise de l’e-mail envoyé par le fondateur Dmitry Balnyasny à son personnel avec le sujet « Adapt or Die » (adaptez-vous ou vous périrez), devenu aujourd’hui un des slogans du fonds. À la suite de cet épisode, BAM réduit son effectif de 20% et apporte de nombreux changements améliorant la gestion des risques et se concentrant sur les clients institutionnels. BAM redevient rentable en 2019, et ses actifs sous gestions atteignent 19,5 milliards de dollars en avril 2023.
BlueCrest Capital Management est un bon exemple des défis auxquels sont confrontés les hedge funds en matière de transparence. Fondé en 2000 par un milliardaire Britannique, le fonds a connu un grand succès en générant des rendements remarquables, parfois jusqu’à plus de 50%. Cependant, en décembre 2020, la Securities and Exchange Commission a annoncé que BlueCrest avait accepté de verser 170 millions de dollars pour régler des accusations liées à des divulgations insuffisantes, des déclarations inexactes et des omissions trompeuses concernant le transfert de traders de premier plan de son fonds client phare, BlueCrest Capital International, vers un autre fonds.
Brevan Howard, basé à Jersey et domicilié dans les Iles Caïmans – communément considérées comme un paradis fiscal -, est un important hedge fund européen fondé en 2002 par Alan Howard. En 2020, Brevan Howard gérait environ 10 milliards de dollars d’actifs et a enregistré un rendement exceptionnel de 99%, malgré la pandémie de Covid-19. Actuellement, le fonds gère environ 26 milliards de dollars. Ce hedge fund est notamment connu pour recruter des talents issus de grandes banques et de concurrents du secteur, et pour maintenir des normes de rendements élevées, poussant les traders à quitter la société s’ils ne répondent pas aux critères de succès.
Bridgewater Associates est un hedge fund fondé en 1975. La société sert des clients institutionnels, notamment des caisses de retraite, des fondations, des gouvernements étrangers et des banques centrales. La société a développé une stratégie d’investissement macroéconomique mondiale notamment basée sur des tendances économiques comme l’inflation, les taux de change et le PIB des États-Unis. Bridgewater a été pionnière à ses débuts dans l’approche du risque dans l’investissement.
Caxton Associates est un hedge fund macroéconomique mondial fondé en 1983 à New York City, avec un siège social situé à Londres. En 2010, il a été rapporté que depuis sa création en 1983, Caxton avait restitué 12,8 milliards de dollars à ses clients tout en gérant 6 milliards de dollars, se classant ainsi au deuxième rang parmi les gestionnaires offrant des rendements excédentaires.
Citadel est un exemple illustratif du manque de liquidité qui peut caractériser les hedge funds. Cette entreprise américaine fondée en 1990 est à la fois un hedge fund multinational et une société de services financiers. Elle gère plus de 62 milliards de dollars d’actifs en décembre 2022. Citadel compte plus de 2600 employés et possède des bureaux en Amérique du Nord, en Asie et en Europe. Son siège social se trouve à Miami, en Floride, une ville attractive pour les entreprises du fait de la souplesse de ses règlementations fiscales. En décembre 2022, Citadel était le hedge fund le plus performant de tous les temps, enregistrant 65,9 milliards de dollars de gains nets depuis sa création. L’histoire de Citadel n’a pour autant pas été linéaire. Lors de la crise financière de 2007-2008, son fondateur a empêché ses investisseurs de retirer leur argent pendant 10 mois en raison du manque de liquidités. En effet, avec un effet de levier de 7 pour 1, la société était très endettée. À l’apogée de la crise, la société perdait des centaines de millions de dollars chaque semaine. Ainsi, les fonds de Citadel ont clôturé l’année 2008 avec une baisse de 55%. Néanmoins, le fonds a rebondi avec un rendement de 62% en 2019.
D. E. Shaw & Co. est un hedge fund fondé en 1988 et basée à New York City. Il est reconnu pour son expertise dans le développement de modèles mathématiques sophistiqués et de programmes informatiques avancés visant à exploiter les anomalies des marchés financiers. En 2021, D. E. Shaw gérait un portefeuille totalisant 55 milliards de dollars en actifs sous gestion. En 2023, Forbes a rapporté que parmi les hedge funds, D. E. Shaw avait enregistré le troisième rendement le plus élevé au monde depuis sa création. Notons néanmoins que comme pour un certain nombre de hedge funds, la crise financière a exacerbé les faiblesses en matière de liquidité de D. E. Shaw.
Lire aussi : Le guide des stratégies d’investissement des Hedge Funds
ManGroup est le hedge fund le plus important au monde côté en Bourse, ce qui signifie que ses actions sont accessibles au grand public. Avec des actifs sous gestion atteignant 73,5 milliards de dollars américains au 30 juin 2022, la société a une capitalisation boursière de 2,72 milliards de livres sterling. ManGroup peut également se prévaloir d’une histoire qui s’étend sur deux siècles, puisque la société a été fondée en 1783. En outre, les hedge funds de Mangroup ont affiché une performance notable de 15,9% de mi-2021 à mi-2022, dans un contexte de marché relativement difficile.
Millenium est un hedge fund dont l’investissement est basé sur de multiples stratégies. C’est l’un des plus importants hedge funds au monde, avec plus de 58,9 milliards de dollars d’actifs sous gestion au mois de juin 2023. La société opère en Amérique, en Europe et en Asie. En 2022, Millennium a affiché le quatrième plus grand bénéfice net de tous les hedge funds depuis sa création en 1989. La société adopte un modèle de plateforme d’investissement composé d’environ 280 équipes d’investissement, chaque gestionnaire de portefeuille étant affecté à des fonds à déployer dans diverses stratégies de trading.
Squarepoint un hedge fund basé à New York, avec des bureaux supplémentaires en Europe et en Asie. La société est reconnue pour sa méthode d’investissement axée sur la finance quantitative, une approche de l’investissement qui repose sur l’utilisation intensive de modèles mathématiques, statistiques et informatiques pour prendre des décisions financières. Les origines de Squarepoint remontent à nQuant, une unité de trading propriétaire fondée au sein de Lehman Brothers en 2000. Ses fondateurs Olivier Durantel, Grégoire Schneider, Antoine Fillet et Maxime Fortin sont des diplômés de l’École Polytechnique.
Voici d’autres hedge funds où vous pourrez postuler :
- Capula,
- Elements
- Exodus
- Garda
- Hudson River
- LMR
- Iphadyne
- Moore
- Pharo
- Point 72
- Qube
- Rokos
- Schonfeld
- Symmetry
- Two Sigma
- Verition
Tess Roche, étudiante en master Finance et Stratégie à Sciences Po Paris
