Le Venture Capital (en français le capital-risque) est souvent confondu avec le Private Equity (le capital-investissement). Ce sont deux types de fonds d’investissement dans des entreprises non cotées avec le même objectif de revente pour réaliser une plus-value. En cela, le Venture Capital peut se comprendre comme une branche du Private Equity.
Néanmoins, le Venture Capital et le Private Equity diffèrent selon le type et la taille des entreprises dans lesquelles ils investissent et selon les outils financiers qu’ils utilisent. Nous allons explorer plus en détails leurs différences et les carrières que ces fonds proposent.
Lire aussi : Classement 2021 AlumnEye Junior ESSEC des fonds de Private Equity par les étudiants de Grandes Écoles
Les différences entre le Private Equity et le Venture Capital
Pour saisir les enjeux du Private Equity et du Venture Capital, voici un tableau de comparaison qui résume bien leurs différences :
| Private Equity | Venture Capital | |
|---|---|---|
| Les entreprises cibles | Les entreprises matures souvent sous-évaluées et qui connaissent des difficultés ou qui souhaitent se développer. | Les startups, les entreprises en développement. |
| Les industries cibles | Tous les secteurs avec un marché généralement bien établi et des services/produits de référence. | Les secteurs à forte croissance comme les technologies, les biotechnologies et les énergies alternatives. |
| Retour sur investissement attendu | Une croissance solide et régulière qui dépend souvent du risque inhérent aux différents secteurs. En théorie les fonds de PE attendent un taux de rendement interne annuel (TRI ou IRR en anglais) de 20%. | Un fonds de VC parie sur des entreprises plus risquées dont beaucoup vont échouer. Mais parmi ces échecs se trouve la perle rare qui deviendra un futur leader à la croissance exponentielle. |
| Taille des investissements | Plusieurs dizaines de millions d’euros jusqu’à des milliards pour les gros fonds de Private Equity. | Généralement moins de 10 millions d’euros. Mais certains gros fonds de Venture Capital peuvent investir beaucoup plus. |
| Horizon de liquidités (sorties de l’acquéreur) | Les fonds de Private Equity tablent généralement sur une sortie après l’investissement au bout de 6 à 10 ans. | En moyenne les fonds de Venture Capital sortent au bout de 4 ans. |
| Parts acquises par le fonds | Prise de contrôle (souvent 100% de l’entreprise). | Le plus souvent une part minoritaire de l’entreprise ciblée. |
| Structure du financement | Financement en capitaux propres et en dette (dette senior et dette mezzanine). | Financement en capitaux propres ou quasi capitaux propres. |
| Rôle de l’investisseur | Le fonds peut être passif ou donner des consignes de management. Il peut aller jusqu’à imposer ses propres managers dans le cadre d’un LBO. | Le fonds propose ses conseils, son réseau et surveille le cash burn des entreprises. |
Quelles perspectives de carrière en Private Equity et en Venture Capital ?
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Les recrutements
- En Private Equity : La plupart des fonds de Private Equity recrutent des anciens banquiers d’affaires ou des anciens consultants en cabinet de stratégie, généralement après deux à trois années d’expérience. Cependant, le nombre de postes de Junior en Private Equity est faible. Aussi, même si la plupart des fonds à Paris recrutent des stagiaires, les places sont également rares. De nombreux fonds vous demanderont une expérience préalable en M&A ou en conseil. Les entretiens en Private Equity sont très techniques et vous serez testés sur des cas de LBO et de modélisation financière.
- En Venture Capital : Si les recruteurs vous demanderont une base solide de connaissances techniques, les entretiens seront davantage axés sur votre connaissance du secteur des levées de fonds et des nouvelles technologies. Le « fit », des questions de personnalité et de motivation, tient également une grande importance. En fonction de la taille du fonds auquel vous postulez, une expérience en banque d’affaires n’est pas obligatoire et vous devrez plutôt démontrer votre goût pour l’entrepreneuriat. Les fonds de Venture Capital regroupent des profils plus divers qui peuvent aussi bien venir de la finance, du consulting ou de l’entrepreneuriat.
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Les missions quotidiennes
- En Private Equity : Au niveau d’Analyste, il faut s’attendre à énormément de modélisation financière pour déterminer si votre fonds a intérêt à investir dans une entreprise donnée. Vous aurez également à coordonner le travail des comptables, des avocats, des banquiers et des autres fonds de Private Equity qui travailleront avec vous sur un investissement. Le stagiaire en Private Equity sera plutôt chargé d’établir des profils d’entreprises et de réaliser des recherches sur un secteur ou des cibles potentielles.
- En Venture Capital : Le travail est très similaire à celui du Private Equity et conserve une certaine composante de modélisation financière. Du fait de la taille beaucoup plus petite des sociétés avec lesquelles vous travaillerez, une bonne connaissance du milieu de l’entrepreneuriat est indispensable. Il s’agit de ne pas passer à côté d’une entreprise prometteuse !
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Les rémunérations
- En Private Equity : Les rémunérations en Private Equity sont alignées avec celles de la banque d’affaires souvent avec une proportion de salaire variable plus importante. En fonction de vos performances et celles de votre fonds, vous toucherez un bonus comme en banque d’affaires, les rémunérations devenant de plus de en plus lucratives à mesure que vous progresserez dans la hiérarchie. En haut de la pyramide, ces montants peuvent devenir colossaux du fait des « carried interests » pour les partners les plus importants qui peuvent toucher jusqu’à 25% des profits annuels du fonds. Il existe en banque d’affaires un « mythe du buy-side » (à savoir toutes les fonctions d’investisseurs) : le Private Equity constitue souvent une porte de sortie du M&A où les horaires sont moins conséquents – une affirmation à nuancer pour certains fonds – et les rémunérations « compétitives ».
En Venture Capital : Sans grande surprise, les salaires en Venture Capital sont moins élevés qu’en Private Equity. La hiérarchie est souvent plus flexible que celle utilisée par le Private Equity qui correspond aux grades hiérarchiques de la banque d’affaires. La pratique des bonus est courante mais ils sont généralement moins élevés qu’en Private Equity. Si les perspectives de plus-value sont moins nombreuses, elles sont aussi très fortes. Par exemple, le fonds de Venture Capital américain Sequoia Capital a empoché 3 milliards de dollars après avoir investi 60 millions de dollars dans WhatsApp en 2011 à l’issue du rachat de l’entreprise par Facebook pour 19 milliards de dollars en 2014.
En Venture Capital : Sans grande surprise, les salaires en Venture Capital sont moins élevés qu’en Private Equity. La hiérarchie est souvent plus flexible que celle utilisée par le Private Equity qui correspond aux grades hiérarchiques de la banque d’affaires. La pratique des bonus est courante mais ils sont généralement moins élevés qu’en Private Equity. Si les perspectives de plus-value sont moins nombreuses, elles sont aussi très fortes. Par exemple, le fonds de Venture Capital américain Sequoia Capital a empoché 3 milliards de dollars après avoir investi 60 millions de dollars dans WhatsApp en 2011 à l’issue du rachat de l’entreprise par Facebook pour 19 milliards de dollars en 2014.Lire aussi : Qu’est-ce qu’un LBO ?
Où postuler ?
PE Large Cap
- Advent
- Apollo
- Ardian
- Astorg Partners
- Bain Capital
- BC Partners
- Blackstone
- Bridgepoint
- Carlyle
- Cerberus
- Charterhouse
- Cinven
- Cobepa
- CVC
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PE Midcap
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- Parquest Capital (ex ING)
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- Rothschild Five Arrows
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- Weinberg Capital Partners
- 21 Centrale Partners
PE Small Cap
- Blackfin
- Capza (ex-Capzanine)
- Céréa
- CIC LBO
- Andera Partners
- Industries & Finance
- Infragreen
- Inframed
- MBO Partenaires
- Montefiore
- Nixen
- Omnes
- Pechel
- Square Capital
- TCR
Venture Capital
- Accel Partners
- Advent Ventures
- Alven Capital
- Amadeus Capital Partners
- Atomico
- Balderton Capital
- Bridges Ventures
- DFJ Esprit
- Index Ventures
- Iris Capital
- Livingbridge (ex ISIS Equity Partners)
- OTC
- Quilvest
- Scottish Equity Partners
- Soffinova
- Truffle
- Welligton Partners
- 123 Venture
- 360 Capital Partners
Small Venture Capital
- Baronsmead VCTs
- Beringea
- Downing
- Edge Investments Management
- Foresight Group
- Hargreave Hale
- Hazel Capital
- Mobeus Equity
- New Media Ventures
- Octopus Investments
- Triple Point
- YFM Equity Partners
Cap Dev
- EPF
- Naxicap
- Odyssée Venture
- Perfectis
- Turenne
- UI Gestion
- XAnge PE
Mezzanine
- Actomezz
- Capza (ex-Capzanine)
- Euromezzanine
- European Capital
- Indigo
- LFPI
